El reciente aumento de la volatilidad en los mercados bursátiles ha sido una buena noticia para ciertos gestores de activos, especialmente aquellos que ofrecen fondos cotizados (ETF) «colchón». Estos ETF permiten a los inversores intercambiar parte de las ganancias bursátiles por protección contra las caídas.
En los últimos tres años, los activos invertidos en estos productos han aumentado significativamente, pasando de menos de 10.000 millones de dólares a más de 41.000 millones. Recientemente, han visto un incremento en las entradas, ya que los inversores buscan refugio ante la caída de las acciones globales y otros activos de riesgo.
Según datos de Morningstar, las entradas netas semanales promedio en esta categoría han aumentado a 283.000 millones de dólares desde principios de julio, comparado con una media de 160 millones en los primeros seis meses del año. En la semana que finalizó el 2 de agosto, las entradas netas alcanzaron los 360 millones de dólares, frente a los 166 millones de la semana anterior.
El índice S&P 500 ha caído alrededor de un 5% en lo que va de mes, impulsado por preocupaciones económicas en EE.UU. y la reversión de un carry trade global que ha afectado a los valores desde Japón hasta Europa.
«Nuestras entradas la semana pasada fueron probablemente cinco o seis veces superiores a lo que veríamos en una semana típica», comentó Graham Day, director de inversiones de Innovator ETFs, que lanzó el primer ETF de amortiguación hace seis años.
Los ETF de buffer utilizan opciones para limitar las pérdidas de los inversores, eliminando al mismo tiempo la posibilidad de ganancias ilimitadas. Estos productos atraen a los inversores y sus asesores financieros como una forma de resistir la tentación de abandonar las acciones en tiempos de volatilidad.
Sin embargo, la desventaja es que, aunque los ETF pueden absorber los golpes del mercado durante periodos de volatilidad, los inversores podrían perder las ganancias si los mantienen a largo plazo, según Zachary Evens, analista de investigación de gestores de Morningstar. «El riesgo es que se vendan a inversores que no los necesitan, porque tienen un horizonte temporal a largo plazo», dijo Evens. «No hay almuerzos gratis en la inversión».
Incluso antes de que comenzaran a aparecer las grietas en el mercado alcista de este año, el universo de los ETF de buffer estaba creciendo rápidamente. En lo que va de 2024, se han lanzado 76 nuevos productos en esta categoría, ofreciendo entre un 9% y un 100% de protección frente a caídas en varios índices. Esto supera los 66 lanzados en todo 2023, elevando el total actual a 297.
La variante más reciente en este mercado son los fondos «protegidos por el capital», que ofrecen un 100% de protección a la baja y menos potencial de ganancias. «Aquí es donde creemos que reside la oportunidad», afirmó Matt Kaufman, responsable de ETF de Calamos Investments, que lanzó sus primeros productos de este tipo a principios de año. «Esta liquidación es la primera prueba real para estos productos, y hasta ahora están haciendo exactamente lo que pensábamos que harían».
El reciente aumento de la volatilidad en los mercados bursátiles ha sido una buena noticia para ciertos gestores de activos, especialmente aquellos que ofrecen fondos cotizados (ETF) "colchón". Estos ETF permiten a los inversores intercambiar parte de las ganancias bursátiles por protección contra las caídas.